英特尔一手好牌为何打得稀烂，即将被高通吞并？

liukang20243个月前 (04-24)cgw吃瓜802

据央视财经征引《华尔街日报》9月20日报导，美国半导体巨子高通公司近期已与美国另一闻名芯片制作商英特尔公司就潜在的收买事宜展开了开端触摸。多家威望媒体纷繁猜测，一旦此次收买得以成功完成，其将标志着科技职业历史上又一起规划空前的并购案诞生，极有或许在全球范围内引发芯片工业格式的深入革新。

此番触摸，标志着高通公司对英特尔的收买意向在本月内第2次浮出水面。月初之际，路透社即有报导指出，高通管理层正活跃评价收买英特尔芯片规划部分的或许性，以进一步强化其产品阵型，并探究包含服务器事务在内的更广泛范畴整合机遇。

但是，面临商场热议，英特尔与高通两边官方均对有关收买风闻坚持沉默，未予置评。尽管如此，20日的美股商场敏捷捕捉到了这一潜在买卖的奇妙信号，两家公司股价体现却截然不同：英特尔股价明显攀升，一度涨幅逾越8%，而高公例遭受兜售压力，股价当日最大跌幅逾5%，至收盘时跌幅略有收窄。

《华尔街日报》报导指出，当时买卖的详细条款及潜在收买金额均处于高度不确定状况。即使英特尔方面终究承受高通的出价，此类规划的并购买卖也必将面临多国政府及欧盟层面严厉的反垄断检查程序。此外，报导还提及，若买卖成功落地，高通或将考虑剥离英特尔部分财物，以契合监管要求或优化本身事务结构。

值得注意的是，英特尔作为旧日全球最大的芯片出产商，近年来成绩继续低迷，堕入下滑通道，现在正面临被道琼斯工业均匀指数除掉的严峻应战。据路透社数据，本年以来，英特尔股价已累计下挫约57%，成为道指成分股中体现最为惨白的个股之一。特别是在本年八月，公司发布的成绩陈述远低于预期，导致股价单日暴降超26%，创下了半个多世纪以来的最大单日跌幅。为应对窘境，英特尔已宣告年内裁人1.5万人，并自本季度起暂停派息。

英特尔和高通的恩怨史

英特尔与高通，这两家公司其完成已相爱相杀了好多年。

一个是CPU（中央处理器）范畴的老牌霸主，另一个则是移动通讯芯片界的后起之秀，英特尔在与高通的比赛中，从开端的忽视到后来的奋勇赶上，直到现在或许被高通吃下。

上世纪末是一个PC（个人电脑）盛行的黄金年代。英特尔凭仗其强壮的处理器技能，稳坐CPU商场的头把交椅，简直每一台PC的心脏都跳动着英特尔的“芯”。而彼时的高通，还仅仅一家默默无闻的草创企业，专心于移动通讯技能的研制，默默耕耘在CDMA（码分多址）技能的田野上。

两者看似风马牛不相干，但命运的齿轮已开端悄然滚动。 跟着智能手机的鼓起，移动通讯商场迎来了爆破式增加，高通凭仗其在基带芯片和处理器上的杰出体现，敏捷兴起，成为移动范畴的霸主。 英特尔，这位PC年代的王者，却意外地在这一新战场上遭受了史无前例的应战。

面临移动商场的巨大引诱，英特尔决议不再坐视不理。它雄心勃勃地推出了针对智能手机的处理器，企图将PC范畴的成功复制到移动设备上。但是，实际却给了英特尔一记重拳。由于产品规划理念与商场需求脱节，加之高通等竞赛对手的强势攻击，英特尔的移动处理器在商场上并未激起太大波涛，反而一再受挫。

这一时期，高通凭仗深沉的技能堆集和敏锐的商场洞察力，不断推出立异产品，稳固了其在移动芯片商场的抢先位置。英特尔与高通之间的恩怨，也悄然间从暗潮涌动变为了明面上的比赛。

面临接连的挫折，英特尔没有挑选抛弃，它意识到，在移动商场直接硬碰硬并非明智之举，所以转而采纳了一种更为灵敏的战略——多元化布局与技能立异偏重。

一方面，英特尔加大了对物联网、数据中心等新式范畴的投入，力求在这些范畴找到新的增加点；另一方面，它继续深耕芯片技能，尤其是在制程工艺和架构立异上不断打破，力求在未来可以打造出愈加习惯移动商场需求的产品。

与此一起，英特尔还经过一系列并购与协作，增强了本身在移动通讯范畴的实力。这些行动，不只为英特尔赢得了名贵的时刻，也为它日后的反击埋下了伏笔。

时刻来到近几年，跟着5G年代的到来，移动通讯商场再次迎来了革新的要害。英特尔看准机遇，吹响了反扑的号角。它凭仗在制程工艺上的抢先优势，以及多年堆集的技能见识，推出了一系列针对5G使用的芯片产品，企图在移动通讯商场从头找回失掉的位置。

而高通，作为移动芯片商场的老将，天然也不会容易让出阵地。 它敏捷调整战略，加强了在5G、AI等前沿技能的研制投入，一起深化与手机厂商的协作，稳固商场位置。没想到英特尔随后接连的战略失误，导致自己一步步失守护城河。

英特尔大溃败的开端

若非一系列误判的累积效应，英特尔或许能防止其命运中的许多曲折。其间，最为要害的误判在于其坚持不懈地坚持IDM（集成设备制作商）形式，即自行承当从芯片规划、制作、封装测验到出售的悉数环节。

此形式曾赋予英特尔明显优势：各环节资源得以优化装备，出产功率明显提高，买卖本钱有用下降，然后完成了逾越60%的高毛利率，使其在业界独领风骚。但是，当张忠谋作为芯片代工范畴的前驱，向时任英特尔CEO的安迪·格鲁夫提出协作意向时，却遭到了婉拒，即使是公司创始人摩尔也对此持保存情绪，以为这一提议并非上策。

进入1990年代后，芯片工业迎来爆发式增加，低门槛的规划范畴招引了很多新式势力涌入。此刻，专心于代工服务的台积电敏捷成为这些新入行者的要害同伴，并直接推进了它们对商场的深度浸透，对据守IDM形式的英特尔构成了史无前例的应战。英伟达凭借台积电的专业代工才能，敏捷兴起为全球抢先的显卡芯片供货商；高公例经过台积电代工缓解了巨额研制投入的压力，专心于CDMA技能的研制，成功跻身职业前列；就连曾被视为英特尔微乎其微的竞赛对手AMD，在台积电的支持下，也专心于规划范畴，逐渐腐蚀着英特尔在芯片规划商场的比例。

张忠谋引领的芯片制作革新，使英特尔不得不一起面临全球顶尖芯片规划公司与制作公司的两层竞赛压力，处于以一敌众的晦气地步。

此外，英特尔的另一严重误判在于过度押注电脑商场，疏忽了年代的变迁。 21世纪初，全球科技企业竞相追逐新式风口，而英特尔却抱残守缺于CPU商场的霸主位置，对智能手机和移动设备商场的兴起视若无睹。即使高通已成功打入这些范畴，英特尔仍专心于PC处理器商场。尤为惋惜的是，当苹果寻求协作机遇时，英特尔因价格与数量考量而拒绝了为iPhone出产芯片的约请，失去了与全球最具价值科技公司之一深度协作的机遇。

跟着移动互联网年代的到来，英特尔发现自己被局限于日益缩小的电脑商场之中。更为严重的是，由于对CPU技能的过度自傲及对GPU（图形处理器）架构的忽视，英特尔在人工智能年代再次失去了重振旗鼓的良机。这一系列误判与决议计划失误，一起构成了英特尔在科技开展进程中不得不面临的沉重价值。

没捉住最终的稻草——AI

在本年3月5日，英特尔斥资逾越3亿美元，成功收买了ASML公司所推出的全球首台新一代高NA EUV光刻机，此设备被视为完成2纳米及以下先进制程芯片大规划出产的要害中心设备。此举不只闪现了英特尔目的追逐并逾越全球“代工巨子”台积电的雄心勃勃，一起也预示着其在财政层面或许面临的长时间应战，为后续多个季度的接连亏本埋下了伏笔。

依据英特尔发布的2024年第二季度财政陈述，公司当季营收到达128亿美元，较去年同期略有下滑1%；毛利率维持在35.4%，较去年同期的35.8%略有下降；但是，净利润却遭受了剧烈动摇，暴降85%至仅8300万美元，一起净亏本扩展至16.1亿美元，远超上季度的4.37亿美元亏本水平。

深入分析财报数据，不难发现本季度的巨额亏本首要集中于“英特尔代工”部分，而PC及服务器事务部分则坚持了盈余状况。为应对这一窘境，英特尔于本年年初宣告了一项严重战略调整，行将旗下的芯片规划与制作事务进行分拆，其间晶圆代工工作部将完成彻底独立运营，并独立核算财政，承当盈亏职责。

依据英特尔向美国证券买卖委员会（SEC）提交的文件闪现，分拆后的“英特尔代工”部分在2022年及2023年别离亏本了52亿美元和70亿美元，而进入2024年后，该部分在第二季度继续亏本28亿美元。这一继续性的亏本首要归因于英特尔为扩展代工事务规划而不断加大的基础设施建造出资，尤其是在晶圆厂建造方面，其本钱之昂扬令人瞩目。

鉴于英特尔选用的IDM（集成设备制作商）形式，即集芯片规划、制作、封装及测验于一体，这导致了晶圆厂建造的巨额开销。 据职业组织预算，一座月产能5万片的2纳米工厂建造本钱高达280亿美元，而平等产能的3纳米工厂亦需约200亿美元。自2023年起，英特尔已宣告在美国、欧洲及以色列等地出资建造半导体制作工厂，总出资规划到达千亿美元等级，但这些出资的报答周期较长，短期内难以在财政陈述中闪现活跃影响。

除代工事务外，英特尔亦将AI视为未来开展的要害驱动力。 但是，在2024年第二季度，公司数据中心和人工智能工作部（DCAI）的营收为30.5亿美元，不只未达预期，还同比下滑了3.5%。这一体现尤为令人绝望，由于AI本应是推进相关芯片公司增加的重要引擎。

面临严峻的运营局势，英特尔CEO帕特·基辛格在致职工信中坦白表明：“咱们的收入增加未达预期，且没有充沛获益于AI等微弱趋势。咱们的本钱昂扬，利润率低下，亟需采纳愈加决断的办法加以解决，尤其是在考虑到2024年下半年及未来远景比预期更为困难的情况下。”

更为严峻的是，英特尔宣告自第四季度起将暂停股息派发，以优先保证对事务的出资并寻求更可继续的盈余才能。这是英特尔近32年来初次暂停派息，此举不只反映了公司对现金流的忧虑，也引发了商场对英特尔未来盈余才能的广泛质疑。在此布景下，即使公司采纳大幅度本钱控制办法，也难以敏捷康复出资者对其未来开展的决心。

商场反应敏捷且激烈，英特尔的股价在成绩发布后一日内暴降26%，收报于21.48美元，创下了该公司股价历史上第二大的单日跌幅，仅次于1974年的31%跌幅，充沛闪现出商场关于英特尔当时窘境及未来远景的深入绝望与决心缺失。

作者 | T800

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